Expertenausblick von Alvarez & Marsal Deutschland
Für das Jahr 2022 erwarten wir auf dem M&A-Markt ein deutlich höheres Risikoprofil im Vergleich zu den vergangenen Jahren. Ein Abkühlen des M&A Marktes ist dennoch nicht zu erwarten, die Anzahl an Transaktionen wird weiterhin hoch bleiben.
Jürgen Zapf, Managing Director, European Transaction Advisory Group Leader und Co-Head A&M Germany, beurteilt die wichtigsten Entwicklungen und Themen für das neue Jahr.
Ein spürbares Abschwächen der Aktivität auf dem Transaktionsmarkt nach dem Rekordjahr 2021 ist nicht zu erwarten. Die Liquiditätsausstattung der Fonds wird unseres Erachtens nicht signifikant weiter steigen, sie verbleibt auf dem gegenwärtigen Rekordniveau. Auf der anderen Seite ist Fremdkapital noch immer zu sehr günstigen Konditionen verfügbar. Dementsprechend hoch ist auch der Druck, diese Liquidität zu investieren.
Dabei sehen sich Investoren allerdings einem immer raueren Umfeld gegenüber. Die vermutlich attraktivsten Assets sind bereits vergriffen, die aktuell verfügbaren Ziele haben immer mehr “Ecken und Kanten” und hierbei eine stimmige Equity-Story zu entwickeln, stellt eine größere Herausforderung dar. Verkäufer haben nach wie vor hohe Preiserwartungen, sie wollen den Markt ausnutzen. Vor allem in stark nachgefragten Branchen sind die Bewertungen auf einem konstant hohen Niveau, Anzeichen für eine Korrektur nach unten sind kaum ersichtlich.
Besonders gefragt sind Bereiche wie Software, Business Services oder HealthCare, die nur geringe Investitionen in Anlagevermögen erfordern. Hier könnten die Bewertungen tendenziell weiter steigen. Typische Industrieproduktion ist dagegen weniger attraktiv. Letzteres kann sich mittelfristig für den Standort Deutschland als Nachteil entwickeln. Eine immer größere Rolle spielt bei Investmententscheidungen das Thema ESG, was einige Branchen in den Hintergrund drängt. Viele Investoren sind beispielsweise aus diesem Grund hinsichtlich des Industriebereichs Chemie zögerlich.
Eine der entscheidenden Fragen für 2022 ist, wie sich die Zukunft der staatlichen Corona-Förderprogramme darstellen wird. Ein bloßes Auslaufen der Finanzierungen wird in einigen Industriebereichen wie Gastronomie, Zuliefererindustrie oder Einzelhandel zu signifikanten Liquiditätsproblemen führen. In diesem Fall könnten im zweiten Halbjahr interessante Assets als Transaktionskandidaten auf den Markt kommen und wir würden eine steigende Zahl an Restrukturierungsfällen sehen. Der psychologische Faktor, den diese Entwicklung mit sich bringen würde, kann eine weitere Gefahr darstellen.
Mit Blick auf die gesamtwirtschaftliche Lage müssen 2022 auch die anschwellende Inflation und besonders für Deutschland die hohen Energiepreise im Blick behalten bleiben. Die traditionelle deutsche Industrie wird mit Kostenproblemen zu kämpfen haben.
Für ausführlichere Einblicke organisieren wir Ihnen gerne ein Hintergrundgespräch mit Jürgen Zapf.
Unternehmen, Investoren und öffentliche Institutionen auf der ganzen Welt wenden sich an Alvarez & Marsal (A&M), wenn es um Leadership, Umsetzung und messbare Ergebnisse geht. A&M ist seit seiner Gründung 1983 in Privatbesitz und ein weltweit führendes Beratungsunternehmen, das sich auf Business Consulting, Verbesserung der Unternehmensleistung, Due Diligence und Turnaround-Management konzentriert. Unsere Kunden profitieren von unserem fundierten Fachwissen und Erfahrungsschatz, wenn herkömmliche Ansätze nicht mehr ausreichen, um Veränderungen herbeizuführen. Mit über 5.500 Mitarbeitern auf vier Kontinenten liefern wir konkrete Resultate für Unternehmen, Verwaltungsräte, Gläubigern, Private-Equity-Firmen, Anwaltskanzleien und Regierungsbehörden, die vor komplexen Herausforderungen stehen. Mit unserer langjährigen und umfangreichen Erfahrung in der Restrukturierung und Sanierung von Unternehmen treffen wir gemeinsam mit unseren Kunden schwierige Entscheidungen, generieren Wachstum und erzielen handfeste Ergebnisse.